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人民幣匯率穩定有堅實基礎

3d体育 2019-03-20 10:10:23

  時報時評
  
  范思立
  
  外匯市場平穩運行的基礎將持續存在。
  
  雖然,今年2月份貨物貿易出口大幅下降21%,貿易順差僅41億美元,同比環比均大幅下降。同時,2月份銀行代客結售匯再現逆差。但誠如國家外匯管理局相關負責人3月18日的表態,2019年以來我國外匯市場運行更趨平穩,主要渠道的跨境資金流動狀況進一步改善。
  
  從短期看,人民幣匯率穩定的支撐因素有現實基礎。
  
  2月份結售匯再次出現逆差主要受春節季節性因素的影響,其中結匯、購匯均明顯下降,無明顯證據表明購匯壓力增大。前2個月,銀行結售匯月均逆差15億美元,較2018年下半年月均水平收窄87%,說明購匯壓力比去年有明顯消減。1至2月,非銀行部門涉外收付款月均順差283億美元,而2018年下半年為月均逆差為100多億美元,這說明企業、個人等涉外收付款呈現較大順差,因而我國外匯儲備余額2月末較2018年末增加175億美元。
  
  盡管2月份結售匯再現逆差,但代客遠期連續兩個月出現凈結匯,而此前連續16個月凈購匯,表明在匯率預期穩定背景下,市場主體結售匯趨于理性,一定程度上也預示著未來資本流動形勢的向好。
  
  從中長期看,支撐人民幣匯率穩定甚至相對走強的因素也不乏。
  
  由于美國經濟下行壓力開始顯現,中美經濟周期趨同性增強。在美國強刺激措施下,美國經濟走出了一段亮麗增長線,但其負面效應已開始顯現,美國經濟增速回落已成趨勢,因而中美經濟周期由分化轉為趨同,這將大大減弱對人民幣匯率的不利影響。
  
  中美貿易摩擦沖擊市場情緒和影響經濟增長預期,在每次中美貿易摩擦出現新動態時,人民幣匯率都會作出相應反應。但從目前中美貿易談判傳出來的信息可知,中美貿易達成協議的愿景可期,這無疑有利于人民幣匯率穩定。
  
  美聯儲加息節奏放緩,中美貨幣政策分化情況有所緩和。雖然美國目前仍處于加息周期,但受其經濟增速放緩等因素影響,美聯儲態度明顯出現緩和。雖然我國穩健中性的貨幣政策偏寬松,但中美貨幣政策分歧變弱,這將有利于遏制跨境資本流出中國,從而減小對人民幣匯率的沖擊。
  
  隨著我國金融市場開放程度逐漸增加,國外資金正積極配置境內股權資產,而且國內企業對外投資漸趨理性。預計在資本項目下,跨境資本將實現凈流入態勢,這將對人民幣匯率起到重要支撐作用。資本項目下的利好將在一定程度上對沖經常賬戶下的不利影響,如貨物貿易順差收窄、服務貿易逆差擴大,從而最終確保人民幣匯率實現穩定。
  
  總之,我國經濟發展擁有足夠的韌性、巨大的潛力,宏觀政策將強化逆周期調節,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,宏觀杠桿率基本穩定,財政金融風險總體可控,外匯儲備充足,為人民幣匯率穩定奠定了良好的經濟基礎。同時,我國全方位地推動對外開放,為境外資本投資境內市場提供了堅實的政策基礎。

來源:中國經濟時報-中國經濟新聞網 作者:范思立 編輯: 曹陽       
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